新三板中那些拆VIE的公司
2000年左右，在中国的互联网兴起，中国的互联网企业赴境外上市成为风潮，成为资本市场的明星，现在，资本市场上流行的一个词叫“中概股回归”。15年，暴风科技拆VIE上市后暴风骤雨般连续28天一字涨停成“妖股”开始，中概股似乎是被刺激到了，一波一波的拆VIE企业争先恐后的开启回归之路。
VIE模式又称为“协议控制模式”，即可变利益实体，国内谋求海外上市的企业大多采用该架构。其建立过程包括:境内企业创始人设立境外特殊目的公司，再通过境外公司，建立股权结构，最终返程设立外商独资企业，控制境内运营公司的全部经营活动，并取得境内企业的主要收入和利润。
中概股回归也是一路波折不断，本来上交所为拆VIE回归的企业所设立战略新兴板，最后无疾而终，一大波正在拆VIE的企业受到不小的影响，但是受到国内高估值的诱惑，很多企业选择继续拆完。 “VIE派”企业大多比较优质，它们一般都会选择主板市场，但因为盈利或时间的原因，很多都会将新三板当成“暂时的落脚处”，并选择了新三板作为一个跳板，等待机会，回到A股市场。
现在“VIE派”企业在新三板的数量已经悄然增至60家，另外还有17家待挂牌“VIE派”企业。这些中概股回归的“VIE派”企业注定会成为新三板市场的关注焦点，但是在略显低迷的整体新三板市场里，各家“VIE派”企业的命运各不相同，有的笑傲江湖，有的跌落神坛，甚至还有的默默选择了摘牌。
目前已经挂牌的60家前“VIE架构”企业，85%都位于基础层，仅迈科智能、益运股份、贝斯达、盛成网络、德御坊、友宝在线、知我科技等7家企业属于创新层。而从转让方式看，神州优车、亿玛在线、新数网络等16家公司选择了做市转让，其他均为协议转让。从总体看，除了极个别知名公司，大部分企业堪称“低调回归”，相比于图谋主板的中概股们，大部分的“VIE派”并没有在资本市场上引起太多波澜。我们梳理其主营业务，发现92%的企业均可称为“网络股”，如数字营销、互联网服务等，也有几家公司为软硬件制造商。
下面介绍一下这些“VIE派”企业里之最。
最值钱公司
新三板上市值超过百亿的企业有20家，其中神州优车、合全药业以及英雄互娱都属于“VIE派”，三者的市值分别是426亿、154亿和151亿，排列第2、第10和第11。
神州优车是除九鼎集团之外，新三板上最受关注的企业。自其7月份挂牌以来，当天报价达到每股55.29元，市值涨至417亿。挂牌不到三个月，神州优车便发布定增方案，拟募资100亿元。而在挂牌之前，神州优车已经完成三轮融资，募集资金58亿元。
合全药业是一家为全球主流制药企业提供创新药研发生产外包服务的公司。2016年上半年公司实现营业收入7.57亿元，同比增长32.11%；净利润2亿元，同比增长54.10%。同时公司也是新三板成交最活跃的公司之一。
英雄互娱是一家2015年成立的移动电竞公司，旗下业务包括移动电竞赛事、游戏研发运营和体育生活等等，并且公司有红杉沈南鹏、天使投资人徐小平、A股华谊兄弟（300027）等大咖股东，业绩上半年3.77亿元营收及2.25亿元净利润也是相当的靓丽，不愧是华谊兄弟一直买买买的公司。
最早拆VIE公司
随视传媒和中搜网络是最早回归新三板的“VIE派”企业，也是很多回归企业挂牌初期与挂牌后期表现天差地别的典型。随视传媒在2013年7月4日挂牌新三板，成为国内数字营销第一股。2015年，伴随着新三板交易日益活跃，其股价一直飙升至最高每股85元。但自那之后，随视传媒的股价一直下跌，特别是A股股灾期间，直接跌到每股5元。如今，随视传媒股价一直维持在5元之下，勉强在净资产之上。
中搜网络命运也同样如此。其在新三板上的股价最高时达到49元每股，成为市场最受追捧的企业。如今该企业股价只有每股4.54元，挂牌三年，年年亏损。
最好运“VIE派”公司
上市公司对新三板上的优质企业一直垂涎已久，经常来此扫货。在“VIE派”企业中，百合网和天融信便是两个“幸运儿”，借助收购一步登天。
8月3日，天融信发布公告称，南洋股份拟以现金加发行股份的方式购买公司100%的股权，交易总价为57亿元。这笔交易，让天融信成为新三板上卖身价最高的企业。天融信在2013年拆除VIE架构，2015年11月正式登陆新三板。天融信过去两年净利润分别为1.67亿元和2.09亿元，年增长25.23%，天融信公司在业绩增长和盈利能力方面有着超强的自信，其专注的信息安全领域，已经形成具有核心竞争力的安全产品、安全服务和安全集成三条业务主线，并在政府、金融、能源、电信等行业得到广泛应用，其盈利能力甚至超过了同行的一些老牌企业，公司一些主营产品已经有非常稳定的市场占有率。
8月底，百合网发布公告称，A股上市企业宝新能源拟以8.82亿元受让公司2.21亿股，成为公司第一大股东。自那之后，百合网在新三板上的交易量开始活跃，经常占据交易榜首。
曾有市场人士说，百合网最初是奔着战兴板去的，后来战兴板被取消，便找到了宝新能源。
最失意“VIE派”企业
11月9日盘后，木瓜移动发布公告称，因经营和发展战略调整，公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。这份公告发布，距其挂牌时间不足六个月，木瓜移动也成为新三板上首家主动终止挂牌的“VIE派”企业。
当初拆掉VIE架构回归国内，如今一声不吭宣布摘牌，这家企业在挂牌期内没有发生过一笔交易，仅有的一次融资也以失败告终。6月20日，木瓜移动发布一份融资计划，定向发行股票不超过750万股，拟融资金额不超过2.55亿元。直到最新公告，该融资计划再也没有任何说明。